Tập đoàn có trụ sở tại New York cho biết nhà đầu tư đã yêu cầu rút khoảng 1.6 tỷ USD khỏi quỹ Apollo Debt Solutions BDC, tương đương 11.2% tổng tài sản ròng trị giá 15 tỷ USD - vượt xa ngưỡng 5% cho phép Apollo áp dụng giới hạn rút vốn.
Theo một lá thư gửi tới nhà đầu tư vào ngày 23/03, Apollo chỉ đáp ứng chưa đến một nửa số yêu cầu rút vốn. Một số nhà quản lý tài sản khác, bao gồm Morgan Stanley và BlackRock, cũng đã thực hiện các biện pháp tương tự.
Động thái giới hạn rút vốn của Apollo cho thấy rủi ro đối với các nhà đầu tư cá nhân, những người đã rót hàng trăm tỷ USD vào các quỹ “bán thanh khoản” - loại hình quỹ đầu tư kết hợp đặc điểm của quỹ đóng (đầu tư vào tài sản kém thanh khoản như vốn tư nhân, bất động sản) và quỹ mở (cho phép rút vốn định kỳ). Các quỹ này mở ra cơ hội tiếp cận thị trường tư nhân - vốn trước đây chủ yếu dành cho nhà đầu tư tổ chức - nhưng đi kèm với đánh đổi là khả năng rút vốn bị hạn chế.
Trong bối cảnh các nhà quản lý quỹ áp dụng các giới hạn rút vốn, khả năng thoái vốn ngày càng bị siết chặt. Theo dữ liệu của Financial Times, các nhà đầu tư đã gửi yêu cầu rút tổng cộng 11.7 tỷ USD tại hàng loạt quỹ đầu tư, nhưng chỉ khoảng 66% số tiền này - tương đương 7.8 tỷ USD - được hoàn trả.
Sự giám sát của nhà đầu tư đối với loại tài sản này đã gia tăng trong năm nay khi các nhà quản lý đánh giá lại tác động của AI đến mô hình kinh doanh ngành phần mềm doanh nghiệp. Đây là lĩnh vực từng được các quỹ tín dụng tư nhân tài trợ mạnh thông qua các thương vụ mua lại có sử dụng đòn bẩy.
Apollo cho biết quỹ của họ với danh mục đầu tư trị giá 25 tỷ USD đã nhận thêm 724 triệu USD cam kết mới trong quý này. Dòng tiền ròng gần như đi ngang khi công ty giải ngân 730 triệu USD để đáp ứng các yêu cầu rút vốn.
"Quyết định hôm nay phản ánh cam kết lâu dài của chúng tôi trong việc tạo ra giá trị bền vững cho các cổ đông của quỹ", Apollo viết trong thư gửi nhà đầu tư. "Chúng tôi từ lâu tin rằng những giai đoạn phức tạp và bất định thường tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn nhất - nhưng chỉ dành cho những bên đủ linh hoạt để hành động quyết đoán".
Quỹ cũng ghi nhận khoản lỗ tháng đầu tiên trong hơn ba năm vào tháng 2 với mức lợi suất -0.07%. Khoản lỗ này một phần phản ánh đợt bán tháo các khoản vay có tính thanh khoản cao - vốn được Apollo sử dụng làm tham chiếu để định giá các khoản vay tư nhân không giao dịch.
"Khi chênh lệch lợi suất trên thị trường công hoặc trong một lĩnh vực cụ thể mở rộng, chúng tôi phối hợp chặt chẽ với các bên định giá độc lập để phản ánh đầy đủ những điều kiện đó vào danh mục", công ty cho biết.
Lợi suất của quỹ trong 12 tháng qua đã giảm xuống còn 7%, thấp hơn mức trung bình dài hạn. Apollo, quản lý 938 tỷ USD tài sản tính đến cuối năm 2025, cho biết họ đã chuyển sang phòng thủ từ năm ngoái nhằm chuẩn bị cho biến động thị trường.
Công ty đã giảm tỷ trọng các khoản vay phần mềm rủi ro cao và đặt cược rằng giá trị của một số khoản vay lớn trong lĩnh vực này sẽ suy giảm.
“Chúng tôi tin rằng mình bước vào giai đoạn gián đoạn công nghệ hiện nay với vị thế vững chắc”, Apollo cho biết. “Danh mục đầu tư đã được xây dựng với tỷ trọng thấp hơn đối với ngành phần mềm so với mặt bằng chung của thị trường tín dụng tư nhân”.
Vương Đông
.png)